最近円安の進行と共に当ブログでも「通貨選択型のハイ・イールド債券投信」の検索が増えています。
人気の「野村米国ハイ・イールド債券投信(ブラジルレアルコース)毎月分配型」の運用報告書によると、このファンドの基準価額は１２年１２月の７，７９０円からＶ字回復し８，５１２円（５月１７日現在９，６９７円）となったことを誇らしく書いています。
野村證券にとっては、たこ足配当(特別分配金＝元本の払い戻し)の状況からやっと抜け出せ、またぞろ販売攻勢(乗り換えの販売攻勢？)を仕掛けているのかも知れません。
でもこのＶ字回復はNCRAM社(ノムラ・コーポレート・リサーチ・アンド・アセット・マネージメント・インク）の運用が良かった結果なのかと言うと、けっしてそうではなく、「アベノミクス」という神風(円安)が吹いたことが原因です。
この期間に米ドルは円に対して９％も値上がりしており、当然NCRAM社は何もしなくても米国ハイ・イールド債券投信は９％値上がりしたことになります。
そうは言うものの、米ドルコース(通貨選択なし)のこの期間のリターンは１６％ありますから、多少は運用の腕も良かったのかも知れませんが、その成果の大部分はＦＲＢのＱＥ３にあると見るのが大方のエコノミストの考え方です。
なぜならニューヨークDOWはこの期間に１８％も値上がりし、史上最高値を更新しています。
一方問題なのは、この期間のブラジルレアルコース毎月分配型のリターンが９．３％しかないことです。
高金利通貨のプレミアムがまったくなかったことになります。
エマージング通貨のリスクをとった結果が米ドルコース(通貨選択なし)に負けてしまっています。
「野村米国ハイ・イールド債券投信」８本の設定来の期間収益率を見てみましょう。
(表はクリックすると拡大します。)
１位は豪ドルコース(年２回分配)、２位がブラジルレアルコース(年２回分配)となっています。
ブラジルレアルコース(毎月分配)は高金利通貨の中ではやはり最下位の６位となっています。
ブラジルレアルコース(毎月分配)の累計配当金は１０，２１０円もあり目を引きますが、そのかなりの部分がたこ足配当(特別配当)だったため体力を消耗(元本の損耗)したことによりこのような惨めな結果となってしまったのです。
この毎月分配型の純資産４，２８９億円は高金利通貨の中ではダントツの１位なのですが、これを買った(買わされた)人は分配金だけしか見ていないようなので、基準価額のことをよく分かっていないと思われます。
米ドルコースは、ＱＥ２及びＱＥ３の影響によりドル安が続いたため、設定来では高金利通貨に負けてしまっていますが、ドル復活と共に日の出の勢いで儲かるようになってきました。
対円での米ドル及びブラジルレアルの為替の動きを見てみましょう。
(グラフはクリックすると拡大します。)
このグラフの縦軸は、表示期間の平均為替レートを１００％としています。
米ドルは２００８年以降長期低下傾向にありましたが、２０１２年１０月以降急激に復活し、５月１２日現在１１３％に達しています。
ブラジルレアルも復活しつつありますが１０４％と出遅れています。
対米ドルでの高金利通貨の為替の動きを見てみましょう。
(グラフはクリックすると拡大します。)
２０１１年７月以降、３通貨の強弱が明確に出ています。
豪ドル(AUD/USD)は対米ドルで常に１１０％ラインをキープしており、その結果「豪ドルコース(年２回分配)」が運用成績で１位となっています。
ブラジルレアル及び南アランドはともに１００％ライン以下に沈み込んでおり、対米ドルでの弱さが目立ちます。
特に南アランドは長期低下傾向に歯止めがかからず、ずるずると下がり続けています。
ユーロ危機のとばっちりを受けたためのようです。
さて以上より私のアドバイスは、「野村米国ハイ・イールド債券投信(通貨選択型)」が儲かるようになったのは、この商品がすばらしいのではなく「神風」が吹いたからなので、同じ「神風」の恩恵により儲けるのならもっとリスクの小さな商品、例えばこちらなどがお勧めです。
高金利通貨に興味のある方へ(その１)
通貨選択型ハイ・イールド債券投信はお勧めか？（その２）
ブラジルレアルに興味のある方へ
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