１ ほんとうに２倍か？
調べてみました。
データの期間 2014/1/6～2016/2/16
2014/1/6の日経平均及びレバレッジＥＴＦの価額を１００％にしています。
倍率（レバレッジ）の計算式は、
値上がり率 ＝ 当日終値 － 前日終値 （％）
倍率 ＝ レバレッジＥＴＦの値上がり率 ÷ 日経平均の値上がり率
注意
日経平均の当日終値が前日と同じになると値上がり率が０％となり、倍率の式は０で割ることになるため発散してしまいます。この大きな変動をなくすために、倍率がマイナス領域及び５倍よりも大きいときにはすべて２倍だったとして修正を加えています。この間のデータを見ると、日経平均の値上がり率が０％のときにもレバレッジＥＴＦは、なぜか売り建て、買い建てしていることが結構あります。
倍率はグラフの右側の赤の数値で見ます。
この期間を平均すると倍率は２．０６倍となっていました。
契約はきっちり守っているようです。
しかし期間により倍率がビミョーに変化しています。
２０１４年は株価が低迷しており、１月６日を１００％として出発しましたが、それ以降１００％を上回ることはなく、日経平均はやっと９月１１日に元値（１００％）まで戻しています。
レバレッジＥＴＦは、当然日経平均の２倍下がるのですが、この期間の平均倍率は１．８１倍しかなく、売り建てする枚数を少しケチっているようです。
正直に２倍とするように売り建てをしていたら、止めどなく損失を積み上げてしまう恐怖からか、少し倍率を低めにしているようです。
それなら売り建てしなければよいのにと私は思うのですがどうでしょう。
２ レバレッジＥＴＦは儲かるか
いずれにしろ、この期間日経平均は１３％値下がりし、レバレッジＥＴＦは２４％も値が下がっています。
そして２０１４年９月１１日、やっと日経平均は１００％に戻していますが、レバレッジＥＴＦは９８％までしか戻らず、値下がり時の売り建てにより２％の損失を確定させた分だけ日経平均に負けています。
さてここからレバレッジＥＴＦの神話が始まります。
２０１４年９月１１日を起点として、２０１５年６月２４日までの約９ヶ月間に日経平均は３１％値上がりし、レバレッジＥＴＦはなんと６８％も上がっているのです。
レバレッジＥＴＦは相場の上昇局面にとっても強いといえます。
この期間の平均倍率は２．１９倍とすこし高めになっています。
相場がよいのでファンドマネージャーはすこし色を付けて買い建てしたようです。
結果としてこの期間、レバレッジＥＴＦは超儲かりました。
でもね、山登りの後には当然下りがあるのです。
その後レバレッジＥＴＦはチャイナショックをまともにくらい奈落の底に。
２０１６年初め、２回目のチャイナショックによりそれまでの利益がすべてチャラになり、１月１５日にレバレッジＥＴＦの利回りは日経平均と並んでしまいました。
そして２月１６日現在、日経平均１０１％、レバレッジＥＴＦ９３％、とさんざんな状況となっています。
２０１５年１２日２日から２０１６年２月１６日の間にレバレッジＥＴＦはリターンの５６％が吹っ飛んでしまったことになります。(損失レベルとしてはリーマンショックと同じです。)
相場の下落局面ではレバレッジＥＴＦはとっても弱いようです。
３ 結論
神話は人口に膾炙しやすいけれど、事実をしっかり見ることも大切です。
レバレッジＥＴＦのしくみと危険性について
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