2015年6月4日木曜日

超簡単・・・お金の運用法（その４）



海外ＥＴＦには優良なものが多くおすすめなのですが、一方ご相談者の多くが為替の影響をご心配されます。

このご心配に対する私の説明は次のとおりです。

以前の投稿で「為替リスクを取ってまで米国株を買うべきか ？」に書きましたが、ニューヨークDOWと為替の相関は低く(あまり関係がない)、DOWのリスク(約１１％)と為替のリスク(約１０％)を合わせたリスクは、合計したリスク２１％よりも低く１４％程度であり、結論としてTOPIXのリスク(１６．７５％)と大差ないと分析しています。

この点についてジェレミー・シーゲルも「株式投資(Stocks for the Long Run)」の中で「外国株式を保有することで生じるトータルのリスクは、ローカルリスクと外国為替リスクを足し合わせたものよりも小さい。」と言っています。

この理由としてジェレミー・シーゲルは「異なるリスク同士が完全には相関しておらず、ローカルリスクと外国為替リスクがお互いのリスクを相殺することが多い。」と分析しています。

注意
ただしこの分析は長期投資についてであり、短期的には当てはまりません。

そして彼のアドバイスは、長期投資において「為替ヘッジは必要なく、ときとして不利益をもたらす。」「長期投資で為替リスクのヘッジは自滅行為」と書いています。

参考
外貨投資に為替ヘッジを付けるべきか？


したがってリスクが１０％～３０％でも大丈夫な方には、長期投資を前提とすれば為替は「気にしなくてよい。」のです。

この考えによりＥＴＦの選び方は、その３で記したように国内ファンドであろうと海外ファンドであろうととにかく「広く」「安く」が判断基準となります。

「広く」とは国内ファンド・海外ファンドにかかわらずとにかく広く分散されたもの、そして信託報酬はできるだけ「安い」ものを選びましょう。

それでも心配・・・と言われる方についてはそのための方策も以下でご紹介します。


さてポートフォリオ(ＥＴＦの組み合わせ)をどうすべきかについて参考となるデータを次に示します。

基本は株式と債券の組み合わせとなります。

略称の説明は次のとおりです。

＄／￥：為替レート(ドル円)
ＪＧＢ ：日本国債(固定１０年)

この表はそれぞれのＥＴＦ、為替レート、日本国債について相関をとったものです。


データ期間は２０１０年７月から２０１５年６月までの５年間です。
(MAXIS MSCIｺｸｻｲは募集開始の２０１０年１１月からです。)

分散投資において最も大切な点は、それぞれの商品の価格の変動が同じような動きをしないものを組み合わせることです。

同じ動き方かどうかは相関係数で定量的に判断できます。

相関係数が１ならばまったく同じ動き方・・・組み合わせとしては最悪
相関係数が０ならば無関係な動き方・・・・・よい組み合わせ
相関係数が－１ならばまったく逆方向の動き方・・・もっとも理想的な組み合わせ


この表よりＶＴ－ＡＧＧの組み合わせは、相関が－０．０１７ともっとも低いレベルでありよい組み合わせと言えます。

(その３ではVT-AGGの相関を０．６８５としていますが、より長期では相関が低くなっています。)

MAXIS TOPIX－ＡＧＧの組み合わせも相関が－０．０３６ですからとてもよい組み合わせです。

為替リスクを気にされる方は信託報酬の高さはあるものの、こちらの組み合わせがよいかも知れません。

MAXIS MSCIｺｸｻｲ－ＡＧＧの組み合わせもよいでしょう。

分散効果から考えると、投資対象の銘柄数の多さからは
ＴＯＰＩＸ ＜ MSCIｺｸｻｲ ＜ ＶＴ

となりますから、「広く」「安く」の基準では、やはりＶＴを組み合わせることがよいと思います。


最後に、投資先がすべて海外のファンドで本当に大丈夫と思われている方への私のアドバイスは次のとおりです。

○すでに定年となった方
基本は守りの資産となりますから、あまり利回りを追求されるよりは（その２）をご参考としてください。

それでも一部は利回りも得たい方は、投資額の２０％を目安に前記ＶＴ－ＡＧＧの組み合わせをおすすめします。


○まだ働き盛りの方

すこし横道に逸れますが、年収５００万円の人(あなた)の資産価値はＤＣＦ法(Discounted Cash Flow法)により算出できます。

食費・住居費などの経費を２６０万円とすると、資産としてのあなたが１年間に稼ぎ出すリターンは２４０万円となりますから、割引率を３％とすると、

２４０万円÷０．０３＝８０００万円

割引率が２％なら、
２４０万円÷０．０２＝１億２０００万円

俺の価値はもっと高いよ！　　と言われそうですが１億円から２億円ぐらい(円ベース)と見積られます。

したがって毎年２４０万円を稼ぐ資産をあなたは持っておられるので、数百万円程度の投資額をすべて海外ファンドとしてもあまり心配する必要はありません。(でも結婚資金や、住宅資金、教育費など使う予定のあるお金はしっかり確保した上で余裕資金があるのなら投資をしましょう。)

具体例として、

為替レート１ドル１２５円の時に５００万円で海外ＥＴＦを買った場合、外貨ベースでは約４万ドルの資産となります。

１年後、為替レートが１ドル１００円の円高となった場合、この４万ドルの資産価値は４００万円となり、１００万円の損失となります。

しかしあなたが得ている２４０万円はドルベースで見ると、１９,２００ドルから２４,０００ドルになり、４,８００ドル増えますから見かけ上４８万円増えたことになります。

したがってトータルの損失は５２万円程度となります。(ＥＴＦのリターンが５％とすると利益額が２０万円となり、損失額は約３２万円程度に減ります。)

ここで大切な点は投資したお金だけを見るのではなく、今持っている資産のすべてをお金に換算してリターンを考えることなのです。

また一方で、５００万円も投資して、１年間のリターンが２５万円程度ですから、投資に血道を上げるよりも残業を一生懸命にした方がリスクがなく確実に儲かるという事実です。


あなた自身の価値は、思っているよりも遙かに高いのです。



超簡単・・・お金の運用法（その１）

超簡単・・・お金の運用法（その２）

超簡単・・・お金の運用法（その３）



投資や家計全般のご相談についてはこちらをご覧ください。






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