今回はリスクについて理論的な検討をしてみます。「損切り」は、基本的にはリスクコントロールになりますから、リスクに対する理論的な面を把握する必要があります。
図１は日経平均株価の２０１０年における価格ごとの発生頻度を示しています。（図をクリックすると拡大されます。）
横軸は平均株価を１／１００にした値です。
縦軸は、平均株価の発生割合（％）（度数）になっています。
例えば、９０（株価９，０００円）の所では、発生割合が２％弱（１００回の内約２回ぐらいこの価格となる）の値となっています。
発生割合が最も高かったのは、９６（株価９，６００円）が９．４％となっています。
次に１０４（株価１０，４００円）が７％となっており、ダブルピークを形成しています。
表１には日経平均と、為替レート（円／ドル）のリスク値（σ）を示しています。リスク値（σ）は平均値からの価格のバラツキ程度を定量的に把握できる数値です。
平均値からの変動がなければσ＝０となりますが、一定割合で増える定期預金などはσが０ではありません。
しかし定期預金では金利が１年間で０．５％ぐらいなのでほぼσ＝０です。
注：σ シグマと読みます。
シグマは、統計学の標準偏差のことです。
投資ではσはリスクまたはボラティリティ（volatility）と言われています。
表から、１年間の日経平均ではσ＝６２１円（６．２％）となっています。
円／ドルレートではσ＝４円（４．５％）となっています。
対象期間を３年、５年と伸ばした場合は、サンプル数の増加と共に変動幅が拡大され、それぞれσが増えます。
為替レートについては長期的な成長も、倒産のような破綻もないので一定幅の中で変動する性質があり、日経平均のσに比較し長期間となっても拡大倍率はそれほど大きくなりません。
一般的に、いずれの期間においても為替レートは日経平均よりもσが小さくなっています。
図２参照（比較のため日経平均及び為替レートの価格の平均値を１００％として、１年間の価格の推移をグラフに示しています。日経平均の変動幅の大きさに注目！）
σの変動幅の中にはサンプル数（終わり値）の約２／３（６８％）が含まれます。
投資におけるリスクコントロールは通常「想定内」として２σを取ります。
２σとすると、サンプル数の９５．４５％が含まれます。
といっても、分かりづらいと思いますので、イメージとして平均値の株価に対して１３％超の価格になる（値下がり、値上がり）ことが年に数回ぐらい起こるということです。
（厳密には取引日を２５０日とすると約１１回）
図１の２σの範囲を参考にご覧ください。
さて今回はσについての説明だけとなりました。
次回はリスクコントロールについて説明したいと思います。
続く
損切りの哲学と理論（その１）
損切りの哲学と理論（その２）
損切りの哲学と理論（その３）
損切りの哲学と理論（その４）
損切りの哲学と理論（その５）
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